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众所周知，上海有浦东和虹桥两个机场。但很多人不知道的是，资本市场的上海机场（600009）上市当初以虹桥机场为主体5年后，变成浦东机场为主。18年后，虹桥机场将回归上市公司，两大机场合体，千亿市值的上海机场将起飞？

6月9日晚，上海机场公告，正在筹划以发行股份购买资产方式购买控股股东上海机场(集团)有限公司持有的上海虹桥国际机场有限责任公司100%股权、上海机场集团物流发展有限公司100%股权（承接上海浦东国际机场货运站有限公司51%股权）及上海浦东国际机场第四跑道相关资产，同时拟非公开发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组，6月10日起停牌，停牌不超过10个交易日。

分析人士认为，这将有助于上市公司集中分配航空资源，提高上海机场的资源分配效率以及区域内流量汇集能力，打造世界领先的航空枢纽。目前机场集团拥有货运站51%股权，注入上市公司有助于完善浦东机场货运服务链条，提升货运服务能力。至于第四跑道，目前上市公司以租赁方式使用其主体工程，注入上市公司或将有利于提升经营效益。同时由于租赁并表，上海机场资产负债率一季度末达到44.8%(2020年末为11.0%)，募集配套资金或有利于改善资产负债状况，并或为四期扩建工程提供资金准备。后续需关注相关资产定价及交易具体方案。

作为上海两大机场，浦东机场与虹桥机场一直以来知名度高。1998年5月28日，经上海市国资委授权，上海机场集团成立，统一经营管理上海浦东和虹桥两大机场。同年，上海机场上市，当时主要资产为虹桥机场。

2003年底上海机场宣布，为减少上市公司与控股股东上海机场集团之间的关联交易，拟将虹桥国际机场与集团公司的浦东国际机场以及航空油料有限责任公司40%的权益进行置换。至此，浦东机场进入上市公司经营，而虹桥机场归属其大股东上海机场集团。

2006年开始，机场集团多次承诺，将在相关土地合理利用方案获得政府部门认可的条件下，通过一家上市公司整合集团内航空主营业务及资产，解决同业竞争。如今重组方案发布，机场集团将兑现承诺。

浦东机场主营国际航班，而虹桥机场主要是国内航班，目前拥有两个航站楼及两条跑道，疫情影响下虹桥机场表现好于浦东机场。中国民用航空局公布的数据显示，2020年虹桥机场年旅客吞吐量超过3000万人次，比上年同期减少31.7%，全国排名第7，浦东机场排名第9位，同比减少60%。

今年1月29日，中国中免与上海机场均公告，基于不可抗力事件及重大情势变更，上海机场与中国中免子公司日上上海签订免税补充协议。未来5年上海机场的免税收入不再与免税销售额挂钩，仅与国际客流量挂钩。这导致上海机场股价连续两个一字跌停，开启股价下跌模式。截至6月9日，上海机场股价报收48.85元/股，较今年年初股价高点跌超40%。

2021年一季度，上海机场国际及地区航线主要业务量同比下降，叠加免税业务议价权让步等因素，实现营业收入8.66亿元，同比减少47.05%；净亏损4.36亿元，公司上年同期盈利8057.71万元。2020年亏损12.67亿元。

在今年4月23日的年度业绩说明会上，上海机场董事长曾表示：“受海南的离岛免税、市内的免税店以及跨境电商，还有进口关税持续下降等多重因素的影响，机场口岸免税消费的购买力已经发生了变化，浦东机场此前的免税红利难以为继。”

光大证券指出，资产注入将增厚上市公司业绩。不过考虑到虹桥机场免税收入占比较低，在海外航空需求恢复的情况下，虹桥机场盈利能力将弱于浦东机场。根据《上海市综合交通发展“十四五”规划》，上海将推进浦东机场四期扩建，规划2025年上海枢纽的航空旅客吞吐量达到1.3亿人次以上。此次资产重组将为完成“十四五”规划打下基础。

来源：周到